El director de Análisis de Banco Sabadell expone las principales claves de los mercados
El país heleno ha vuelto a ser protagonista en Europa al conseguir los 5.000 millones de euros (vía subasta de letras a 1 y 3 meses) necesarios para cubrir el vencimiento de deuda en manos del BCE el 16 de noviembre y obtener una extensión en el plazo para la consecución del objetivo de déficit del -4,5% hasta 2016. El Eurogrupo se volvió a reunir el 20 de noviembre, con Grecia como único punto en la agenda, para seguir abordando los temas pendientes de solucionar.
Lo que sí parece claro es que para estabilizar la deuda griega (alrededor del 120% del PIB) hace falta el acuerdo entre el FMI, Alemania y el BCE y todos deberán ceder. A pesar de que lo deseable sería que asistiremos a algún tipo de reestructuración, consideramos poco factible que se produzca en el corto plazo.
El director de Análisis de Banco Sabadell expone las principales claves de los mercados
Draghi explicó el miércoles ante el Bundestag (Alemania) las bondades del plan de compra de deuda (OMT) aduciendo que no compromete la independencia delBCE, no supone una financiación encubierta a los países ni tampoco generaría inflación, al tiempo que elimina el riesgo de cola de rotura del euro. A pesar de las reticencias de Alemania (y probablemente de algún otro país core), no parece probable que se vaya a dar marcha atrás en esto (a diferencia de lo que ha ocurrido con la recapitalización bancaria, en la que España deberá hacerse cargo de las inyecciones de capital).
El director de Análisis de Banco Sabadell expone las principales claves de los mercados
Moody’s ha decidido darnos un respiro y nos mantiene en grado de inversión a la espera de lo que esperan todos: la petición de ayuda de España. Todo gira en torno a esta cuestión. El Ejecutivo español estaría negociando la condicionalidad que implicaría la ayuda. España estaría sobre todo interesada en el programa de compra de bonos del BCE (OMT) sujeto a la entrada en un programa de ayuda con condicionalidad, más que en una línea de financiación del MEDE o garantías a las emisiones en primario.
El director de Análisis de Banco Sabadell expone las principales claves de los mercados
En el frente europeo, la semana ha estado marcada por la sesión inaugural del MEDE y la reunión del Eurogrupo y ECOFIN. Tal y como nos temíamos, no han trascendido conclusiones claras de ninguno de estos eventos más allá de la necesidad de cumplir estrictamente con los objetivos de ajuste fiscal y el acuerdo por parte de 11 países, incluido España, de instaurar una tasa sobre transacciones financieras para financiar el presupuesto europeo. Todo queda para la reunión del Consejo Europeo del 18-19 de octubre, y sin embargo se van disipando las expectativas de que de esta salgan anuncios que sirvan de catalizador para los mercados.
El director de Análisis de Banco Sabadell expone las principales claves de los mercados
Una vez más, la cumbre de líderes europeos del 18 de octubre llega para marcar el paso de los mercados. Hay varios aspectos a tratar que son relevantes de cara a que se confirmen definitivamente los avances conseguidos en la cumbre de julio y que fijaba una hoja de ruta clara para solucionar la crisis de deuda europea. La realidad es que hasta ahora sigue siendo el anuncio del BCE de agosto, de comprar deuda soberana de corto plazo de los países que soliciten asistencia financiera a la UE, lo que más ha hecho por la relajación de las primas de riesgo, que de momento se mantienen.
