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Imagen de www.mercaplana.com
Banco Herrero es una de las entidades colaboradoras de la 38ª edición del salón infantil Mercaplana, que se podrá visitar en Gijón hasta el próximo 4 de enero. Durante estos días, los niños y niñas de Asturias podrán disfrutar de un amplio abanico de actividades, que divulgarán, entre otros, valores como la creatividad, la solidaridad o el respeto al medio ambiente.
Video publicado por El Comercio Digital en Youtube.com
Banco Sabadell ha colaborado, por tercer año consecutivo, en la edición del calendario benéfico que edita la Fundación Ánima, dedicada a la asistencia integral a niños que padecen enfermedades terminales o crónicas. Las fotografías que ilustran esta nueva edición del calendario han sido captadas por algunos de los niños o niñas con los que trabaja la fundación y en las mismas aparecen personajes tan conocidos como Ferran Adrià, Leo Messi o Rafa Nadal, entre otros. Las fotografías que ilustran esta nueva edición del calendario pueden verse visitando este enlace. Para tener más información acerca de cómo se puede colaborar con la fundación se puede seguir este enlace.
El Director de Análisis de Banco Sabadell expone las principales claves de los mercados
Consumimos otra semana más del año con las referencias políticas marcando el tono general del mercado, nuevamente. La reunión del Consejo Europeo, celebrada el jueves y viernes giró en torno al actual Fondo de Estabilización Financiera, y en detallar cuál será el mecanismo de funcionamiento a partir de 2013. La reunión acabó con resultados decepcionantes, sólo cubriendo el mínimo, a causa de las continuas negativas por parte de Alemania de flexibilizar las atribuciones de este fondo. La mejor noticia sería un apoyo –creíble- que amplíe la cobertura de una garantía europea sobre el conjunto de su deuda soberana. Esto lamentablemente no lo veremos hasta finales de enero o febrero. El riesgo es que el mercado extreme su percepción negativa hasta esa fecha, especialmente en los periféricos, con España a la cabeza, y con Portugal en la cuerda floja.
Aunque la percepción de riesgo soberano se ha reducido en las últimas semanas (propiciando el rally desde los mínimos recientes), los spreads han vuelto a repuntar esta semana. Y es que Moody’s vino a agregar otra pesada losa sobre el riesgo país en España, poniendo su rating bajo revisión para una posible rebaja, entre otras cosas por el descontrol de la deuda autonómica. El Gobierno español salió al paso con los primeros detalles de la reforma de pensiones, pero los trámites que se tendrán que pasar para aprobar estas medidas redujeron el impacto en los mercados.
Como puede verse, hemos tenido pocas –prácticamente ninguna- referencias a nivel de compañías. Sólo podríamos destacar en Estados Unidos los resultados de Oracle (los más tempraneros en esta categoría), que se situaron por encima de las expectativas del mercado. Fedex, por su parte, presentó resultados por debajo de las estimaciones del consenso, pero no contribuyeron a un derrumbe de los índices como ha ocurrido en otras ocasiones. No tendremos referencias económicas a nivel de compañías hasta enero con la campaña del cuarto trimestre.
En el plano macroeconómico sí que habrá más referencias a pesar de la proximidad de las fiestas navideñas. En Estados Unidos conoceremos el índice de la Fed de Philadelphia, ingreso y gasto personal y principalmente, la revisión del dato del PIB 3T’10, donde esperamos una mejora tras los buenos datos de gasto personal ya publicados. En Europa tendremos los datos del IFO de noviembre, así como el PMI de manufacturas y servicios en la UE.
¿Qué recomendamos? Niveles hasta un 4% inferiores a los actuales nos parecían buenos para comprar. A los actuales, esperar porque podría darse un recorte (2%-3%). Mientras, la situación de los periféricos invita a seguir concentrando la inversión en Europa ex España, siendo muy selectivos en el sector bancario. Si el mercado sigue tensionándose por el lado del spread (ya por encima de 250 pb otra vez) no es descartable un episodio de pánico que nos lleve incluso más abajo. Sería deseable una reacción europea anterior pero la historia nos ha enseñado que las últimas veces sólo se han dado respuestas tras momentos de muchas dudas (Grecia en mayo-junio, Irlanda en octubre). También es posible que dados los niveles de valoración, aún atractivos en un escenario normal de recuperación económica y buena salida para periféricos, y que en ningún momento han descontado un resultado de las negociaciones sobre el fondo de rescate en positivo, sean respetados pero parece difícil ver una fuerte subida de los mercados, sobre todo de España, hasta que no se despejen más las dudas.
Nicolás Fernández
(Director de Análisis de Banco Sabadell)
20-diciembre-2010
Los alcaldes de Bimenes, Cabranes, Colunga, Nava, Sariego y Villaviciosa se reunieron con Pablo Junceda , Director Territorial de Banco Herrero, y otros directivos de la entidad asturiana para establecer fórmulas de colaboración conjuntas. Durante el encuentro se firmó un convenio de colaboración financiera con TUR.CO.SI, la Fundación para la Promoción y el Desarrollo Turístico de la Comarca de la Sidra. En virtud de este acuerdo marco, el Banco pone a disposición de los miembros de esta fundación una amplia oferta de productos y servicios financieros, en condiciones preferentes, que se irá actualizando y ampliando en función de las necesidades de cada momento y novedades en el campo de los servicios financieros.
TUR.CO.SI está integrada por la Mancomunidad Comarca de la Sidra y las seis asociaciones empresariales turísticas que operan en los territorios de la Mancomunidad. En la Fundación de Turismo de la Comarca de la Sidra se encuentran inscritas 160 empresas de diferentes ámbitos (hoteles, apartamentos, restaurantes, casas de aldea….) que forman parte de las asociaciones empresariales turísticas Avitur, Acotar, Hositur, Folgar, Turisidre y Hosteleros y Comerciantes de Tazones.
El Director de Análisis de Banco Sabadell expone las principales claves de los mercados
Llegamos al final de año. La necesidades de calma en los mercados han pasado con apoyo, más tibio de lo que nos hubiera gustado, por parte de Europa. Parece que se acerca algo más de claridad sobre el mecanismo de rescate o solidaridad que deberá sustituir al actual Fondo Europeo de Estabilización Financiera a partir de 2013. Y se ha suavizado (no eliminado, como preferiríamos) la propuesta alemana que contemplaba la posibilidad de de reestructuraciones de deuda soberana inmediata. Se trabajará en un modelo más próximo al del FMI, que implica que hay más margen de maniobra. En todo caso, mientras los mercados entiendan que el margen dejado a las reestructuraciones de deuda es relativamente elevado, los riesgos para las cotizaciones de la deuda periférica no descenderán significativamente. Y mientras siga el ruido (que si Eurobonos, que si no...), la situación en los mercados no mejorará notablemente, si bien es posible que se vaya consolidando un suelo en estos niveles que debería verse apoyado por otras noticias para subir más.
Y entre tanto, la clave serán las medidas de los países periféricos, el examen continuo del mercado. En este sentido, el Gobierno español reaccionó dándole al mercado parte de lo que necesitaba: más medidas de ajuste, que van por el buen camino, pero que deben continuar con la reforma de las pensiones y la reestructuración de las cajas, idealmente antes de finales de año.
Las palabras del BCE también ayudaron, indicando que siguen comprando deuda, aunque sin dar una cifra. Pareció suficiente para el mercado. Las compras ascendieron la semana pasada a 2.000 millones de euros, máximo desde junio, si bien cantidad aún muy inferior a las registradas al comienzo del programa en mayo. Con todo, antes de caer en la tentación de criticar por rácanas las compras del BCE, desde mediados de ese mes las compras acumuladas ascienden a cerca de 70.000 M de euros. El equivalente a las compras de 75.000 millones de dólares al mes de la Fed serían unos 10.000 M de euros en el caso del BCE, ritmo que casi se alcanzaría con lo hecho la semana pasada.
Los mensajes de estímulo han procedido también de EEUU. Primero fue el recordatorio de Bernanke de que, si fuera necesario, podría ampliar la QE2; después llegaría el mensaje más influyente de Obama: acuerdo con los republicanos para prorrogar por dos años todos los recortes de impuestos de la época de Bush (también para las rentas superiores a los 250.000 dólares, en contra de la propuesta de los Demócratas), recorte temporal del pago de las cotizaciones laborales de las empresas y prórroga de trece meses del subsidio de desempleo. En conjunto, se trata de un estímulo fiscal (comparado con la no prórroga de los recortes de impuestos de Bush) de un billón de dólares en los próximos dos años. Si se tiene en cuenta lo que parecía probable antes de la negociación, el estímulo se aproximaría a los 200.000 M de dólares y podría suponer un mayor crecimiento del PIB en 2011 y 2012 de entre 0,3 y 0,5 puntos porcentuales. Obviamente, el acuerdo fiscal, hace menos probable la posibilidad de que la QE2 deba ser ampliada. La reunión de la Fed del próximo martes puede arrojar más luz al respecto.
¿Qué recomendamos? Las referencias políticas serán las que seguirán marcando la pauta en próximas semanas: aparte de la FED el martes y las medidas de de ajuste presupuestario en el parlamento irlandés el jueves, la clave se centrará en el Consejo Europeo (jueves y viernes) donde previsiblemente se discutirán los temas que están generando polémica —la creación del bono europeo y la ampliación del Fondo de Estabilización Financiera Europea— con Alemania como el “malo de la película”. Niveles hasta un 4% inferiores a los actuales nos parecían buenos para comprar. A lso actuales, esperar porque podría darse un leve recorte (2%-3%) que debería ser aprovechado para seguir subiendo exposición.
Nicolás Fernández
(Director de Análisis de Banco Sabadell)
13-diciembre-2010
